截至2026年5月6日，日元在经历前期短暂升值后，再度回落至贬值通道，市场交投陷入谨慎观望。美元兑日元（USD/JPY）报157.89，日内上涨0.43%，近五个交易日累计下跌1.08%。当前市场正上演一场激烈的博弈：一方是日本当局捍卫汇率的坚定决心，另一方则是美日利差与高油价构成的严峻基本面压力。
本周二，日元兑美元汇率在157上方窄幅震荡，显示出前期干预效果的递减。尽管日本当局疑似在4月30日、5月2日和5月4日连续三日入市干预，累计规模估计超过540亿美元，推动日元从160.72的低位一度反弹至155附近，但汇价未能站稳，显示出市场投机力量并未完全退潮。
日本财务省官员5月5日公开表示，根据国际货币基金组织（IMF）规则，连续三个工作日的外汇市场干预被视为“单次行动”。据此计算，近期的三次干预合并计为一次，这为日本当局在六个月内保留最多三次干预机会，以维持“自由浮动汇率”的国际认定。
财务大臣片山皋月重申，政府“随时准备对投机性汇率波动采取果断行动”，延续了日美汇率协议的强硬立场。市场普遍认为，日本当局的干预底线仍锁定在美元兑日元160关键关口，若汇率再度逼近该水平，可能触发新一轮干预。
尽管干预预期为日元提供短期支撑，但基本面因素仍对日元构成沉重压力。美国利率维持高位，而日本央行虽在6月加息概率升温，但当前基准利率仍处于低位，显著的利差优势持续支撑美元需求。同时，中东局势的不确定性推高国际油价，作为能源进口大国，日本的贸易逆差压力增大，从根本上削弱了日元的基本面。此外，日元作为传统套息交易融资货币的属性并未改变，在全球风险偏好回升时，仍面临被抛售的压力。
从技术面看，美元兑日元日线图上，汇价在157上方形成短期支撑，但上方160关口阻力显著。关键阻力位位于160.00（干预心理关口）和162.00（年内高点）；关键支撑位则在155.00（近期干预低点）和153.00（200日均线）。
短期来看，美元兑日元预计将维持155-160区间震荡，市场正等待日本央行6月利率决议及中东局势的进一步指引。若干预预期升温或美日利差收窄，日元或迎来反弹；反之，若油价持续高企且美国经济数据强劲，日元可能再度测试160关口。
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